2번 US Investing Champion을 우승한 Mark Minervini의 실전 스크리닝 매뉴얼 — 98% Club을 사냥하는 법

출처: IBD Sudam — How to Screen Like an Investing Champion with Mark Minervini · 러닝타임 1시간 5분 36초

"1800년대까지 거슬러 올라가 역대 최대 상승 주식들을 살펴보면, 그 상승의 98%는 stage 2 uptrend 안에서 만들어졌습니다. 그렇다면 왜 stage 2가 아닌 다른 시점에 주식을 들고 있을 이유가 있겠습니까?" — Mark Minervini, 2번의 US Investing Champion 우승자

1. 오프닝 — Minervini 웹세미나 (00:00~01:40)

IBD의 Scott Toole가 진행자로 나서고, 두 번의 US Investing Champion을 우승한 Mark Minervini가 게스트다. 오늘 아젠다는 세 가지다. 하나, 현재 시장 진단. 둘, Market Surge(예전 이름은 Market Smith)에서 커스텀 스크린 만드는 법. 셋, Minervini의 실전 스크리닝 루틴과 과거 사이클의 검증 사례들.

이 인터뷰의 특징은 이론이 아니라 바로 지금 이 순간 그가 어떤 종목을 실제로 매수했고 어떤 지표가 방아쇠를 당겼는지를 하나하나 짚어준다는 것이다. Twitter에서 그가 SPY 숏을 열었을 때 어느 시점에 어떤 정확한 논리로 진입했는지까지 공개된다.

2. 시장 진단 — IBD50 -30%와 STEM Model Red (01:40~04:00)

IBD50 인덱스는 이번 조정에서 고점 대비 약 -29~30%를 기록 중이다. Minervini는 이 정도 낙폭이 인덱스에서 "bear market"이라고 부를 만한 수준이라고 단언한다. 그가 사용하는 판정 도구는 STEM Model (Stock Trading Environment Model)이다. 이 모델은 mechanical이 아니라 subjective한 판정으로, breakout이 얼마나 작동하는지, setup이 얼마나 만들어지고 실패하는지를 관찰해 색깔로 표시한다.

3. Feb 24 SPY 숏 진입 — 어떤 데이터가 방아쇠를 당겼나 (04:00~05:57)

Minervini가 SPY 숏 포지션을 잡은 시점은 2월 24일. 방아쇠는 세 개가 동시에 터진 순간이었다.

1. STEM Model이 red로 넘어감
2. 또 다른 모델인 Risk Model (STEM이 25%, 나머지는 시장 인덱스 기반)이 매우 부정적으로 전환
3. 주요 성장주들의 setup이 무너지고, 인덱스에 distribution day가 쌓임

그의 진입은 시장 고점 대비 단 3일 후였다. Stop은 고점 바로 위, 리스크는 미미했다. 결과는 그 stop을 건드리지도 않고 곧장 하락. O'Neal 방식의 정석 — follow-through day, stock setup, distribution 관찰 — 을 그대로 따랐지만 그가 강조하는 점: "이 방법은 제대로 읽는 데만 수년의 훈련이 걸린다."

4. 장기 모델과 Ned Davis Research (05:57~08:20)

단기 STEM 모델과 별개로, Minervini는 1990년대부터 Ned Davis Research가 계산해주는 여러 컴포넌트를 조합한 장기 allocation model을 운용한다. 이 모델은 매매 신호를 자주 주지 않는다. 예를 들어 1990년의 매수 신호는 2000년까지 10년간 유지되었다.

현재 이 모델의 상태는 다음과 같다. 2023년 1월 13일부터 유지된 100% 매수 신호가, 최근 일부 현금 비중을 늘리기 시작한 상태. 몇 개 컴포넌트가 임계점 바로 근처에 있어서, 시장이 조금만 더 빠지면 25~33% 정도만 남기고 대부분 현금으로 전환된다. Minervini의 요지: 이 장기 모델의 sell signal은 존중해야 한다. 왜냐하면 손실 후 회복은 gain의 복리가 아니라 mistake의 복리이기 때문이다.

5. Sentiment 극단과 Snapback (09:00~10:40)

현재 sentiment 지표는 bear market 수준의 비관까지 내려온 상태. 이는 contrarian 관점에서는 bullish 신호다. 하지만 Minervini는 여기에 함정을 하나 짚는다. 2022년의 하락 초입에도 동일한 수준까지 내려갔다가 훨씬 더 아래로 내려갔었다. 즉 bearish extreme만으로는 바닥 확정 신호가 되지 않는다.

그의 실제 대응은 이렇다. 숏 포지션의 절반을 커버했다. 그러면서 시장이 바닥을 형성하는지 관찰. Follow-through day가 나오고 인덱스가 firm 해지면서, stock setup이 base breakout으로 이어지면 그때 롱을 조금씩 추가한다. 결국 남은 숏은 hedge로 기능한다. 두 방향 모두에 대비한 자세다.

6. Volatility가 곧 트레이딩 환경이다 (10:40~12:30)

Minervini가 여기서 강조하는 것은 인덱스 자체가 아니라 변동성이다. 낮은 변동성 환경에서는 인덱스가 부드럽게 상승하고 pullback도 얕다. 하지만 지금은 bear market 수준의 변동성이 유지되고 있다. 이 상태에서는 인덱스가 회복해도 개별 종목이 whip-saw로 흔들리기 때문에, 타이트한 stop을 쓰는 트레이더는 계속 stop out 된다.

"바닥을 잡으려 하지 마세요. 바닥을 잡으려는 순간, 당신은 가장 변동성이 큰 구간으로 진입합니다. 인덱스는 바닥이 나올 수 있어도, 개별 종목은 아직 자기 자리를 찾지 못한 채 흔들립니다." — Mark Minervini

7. IBD Mutual Fund Index — 200일선 이탈이라는 경고 (12:30~15:30)

14주 전, Minervini는 자기 고객들에게 하나의 시그널을 짚어줬다. IBD Mutual Fund Index — Alger, Contra, Will Danos 같은 최고급 성장주 펀드들의 지수 — 가 200일선 아래로 큰 폭으로 주간 종가 마감을 했다. 그리고 rally를 만들지 못하고 그대로 sideways.

이 지수의 이탈이 왜 중요한가? "우리가 트레이딩하는 종류의 종목들"이 이미 압박을 받고 있다는 신호이기 때문이다. 표면적으로 S&P나 NASDAQ은 Nvidia, Google 같은 대형주들이 떠받쳐서 괜찮아 보였지만, 인덱스 가중치의 30~45%가 상위 10~20개 종목에 몰려 있어서 실제 시장 상태를 감춘다. Mutual Fund Index처럼 동일 가중이나 특정 성장주 클러스터에 특화된 지수가 진짜 신호를 준다.

8. 가계 주식 보유율 record — 장기 리스크 (15:30~18:00)

Minervini가 방점을 찍는 장기 위험 지표. 미국 가계의 주식 자산 보유 비중이 1950년대 이래 최고 수준인 50% 근처까지 올라와 있다. 최대치가 100%이니 아직 더 오를 여지는 있다. 하지만 그 여지가 얼마 남지 않았다는 것이 요점이다.

Minervini의 요지는 "지금 bearish로 전환하라"가 아니다. Setup이 나오면 사고, RS line이 신고가면 사라. 파티는 오래 계속될 수 있다. 하지만 파티가 끝나는 신호가 나오면 그때는 도망쳐라. 2000년 이후 20년간 회복이 안 된 종목들 — Microsoft가 20년, GE는 여전히 회복 안 됨 — 을 잊지 마라. 60대 은퇴 시점에 이런 시나리오에 걸리면 그 돈은 필요할 때 없다.

9. NWA, ALHC, BABA — 지금 실제 매수한 종목들 (18:10~21:35)

이 하락장에서도 Minervini는 실제 몇 개 종목을 조금씩 사고 있다. 그가 이 자리에서 공개한 세 개.

• NWA — 3일 전 매수. Earnings에서 큰 양봉, 조정 후 다시 강한 양봉과 볼륨. 저점 근처에서 처음 emerge한 종목 중 하나.
• ALHC (Alignment Healthcare) — 4일 전 $314 매수, 그 다음 $318 추가. Earnings 갭업 후 시장이 빠지는 동안 orderly pullback. RS line은 신고가로 치솟는 중.
• BABA (Alibaba) — 오늘 pullback에서 조금 매수. AI 투자에 대한 excitement가 반영된 turnaround 스토리. Power play / high-tight-flag 패턴, RS 98.

중요한 원칙: 이 종목들 모두 기본은 지금 시장을 아웃퍼폼하고 있다는 것. Minervini가 반복하는 문장: "1990년에 Bill O'Neal과 David Ryan과 나 셋이 Amgen을 살 때, US Surgical을 살 때, Home Depot을 살 때 — 그 종목들이 다 이런 모습이었다. 시장이 조정 중일 때 RS line은 신고가로 향한다."

10. 스크리닝의 4가지 대원칙 (27:00~30:20)

Minervini는 40년간 같은 방식으로 스크리닝을 해왔다. 유일하게 바뀐 것은 도구(종이 인쇄물 → 온라인)뿐이다. 그가 정리한 원칙 네 개.

1. Magic screen은 없다. 스크린이 종목을 골라주지 않는다. 여전히 사람이 판단해야 한다.
2. Criteria를 너무 많이 넣지 마라. 조건이 100개인데 99개를 충족하고 딱 1개를 못 맞추면 그 종목은 리스트에서 사라진다. 99/100은 매우 좋은 종목이지만 눈에 안 띄면 소용없다.
3. Fundamentals와 Technicals를 분리하라. 둘을 섞으면 fundamentals에 홀려서 technical이 나쁜 종목을 사게 된다. Great earnings + bad chart는 함정이다.
4. Hybrid screen을 쓰려면 최소한의 qualifier만. EPS Rank 80+ 하나 정도로 필터한 뒤 technical screen을 돌려라.

11. Fundamentals와 Technicals는 왜 분리해야 하나 (30:20~33:00)

Minervini가 예로 든 것은 Nvidia. Nvidia가 폭등하는 동안 EPS rating과 RS 모두 극도로 높았다. 지금은 fundamentals는 여전히 강한데 RS가 무너지기 시작. 결과? 주가가 먼저 discount하고 fundamentals가 뒤늦게 따라온다.

"저와 David Ryan의 룰은 이렇습니다. 매수는 technicals + fundamentals. 매도는 대부분 technicals만. Fundamentals가 크게 악화되기 전에 가격이 먼저 discount합니다. 1800년대까지 거슬러 올라가 스터디해봤는데, 이 원리는 바뀌지 않았습니다." — Minervini

그리고 성장주에서는 예측조차 필요 없다. Bill O'Neal은 earnings가 이미 나쁜 종목을 산 적이 거의 없다. Mike Webster가 말하기를 O'Neal이 30년간 그런 매수를 한 것은 딱 한 번 기억날까 말까 수준. 이유는 단순하다. 성장주의 사이클은 길다. 굳이 예측할 필요 없이 테이블에 이미 나온 earnings만 보면 된다.

12. Minervini Trend Template — 1990년 Stan Weinstein과의 점심 한 끼 (33:00~35:00)

이 인터뷰에서 가장 중요한 도구가 등장한다. Minervini Trend Template. Market Surge에서 4개 버전이 제공된다.

이 템플릿의 기원은 1990년 10월, bear market 저점 근처에서 뉴욕에서 Stan Weinstein과 함께한 점심 한 끼다. Weinstein이 그에게 던진 원칙 — "주식은 반드시 uptrend를 qualification한 다음에만 본다" — 이 이 템플릿의 뼈대가 되었다. 이번 주 일요일 Minervini는 Fort Lauderdale에서 Weinstein과 다시 저녁을 먹는다고 얘기한다.

13. 98% Club — Stage 2가 유일한 정답인 이유 (37:20~38:15)

이번 인터뷰에서 가장 강력한 문장이 여기 나온다.

"1800년대까지 거슬러 올라가 역대 최대 상승 주식들을 살펴보면, 그 상승의 98%는 stage 2 uptrend 안에서 만들어졌습니다. 저는 이렇게 묻고 싶습니다. 당신은 98% 클럽에 들어가고 싶습니까, 아니면 2% 클럽에 들어가고 싶습니까?" — Minervini

Stage 2가 아닌 시점에 주식을 들고 있다는 것은 130~150년의 역사를 거스르는 도박이라는 것이다. 그래서 그의 매매 90%가 5-Month Trend Template 안에서만 이루어진다.

14. Stage 1/2/3/4 완전 분해 — 시간의 관리법 (45:00~46:20)

Minervini가 강조하는 것은 가치와 시간의 조합이다. 각 stage에서 트레이더가 얻고 잃는 것을 정리하면 이렇다.

결론은 명확하다. Stage 2가 유일하게 가치와 시간을 동시에 벌 수 있는 구간이다. Minervini는 지난 30년 이상 Stage 2가 아닌 종목을 산 기억이 없다.

15. RS Line New High + Blue Dot 스크리너 (38:20~40:20, 50:00~52:00)

Trend Template이 qualifier라면, 실제 매수 신호를 찾는 것은 두 개의 보조 스크린이다.

• RS Line New High — 오늘 RS line이 52주 신고가를 찍은 종목 리스트. 시장이 조정 중에도 RS가 신고가라는 것은 그 종목이 시장보다 훨씬 강하다는 뜻. Minervini의 원칙: "RS line이 12시 방향이면 완벽, 1~2시 방향이면 매우 좋음."
• Blue Dot — RS line 52주 신고가 + 주가가 base 안에 있거나 base에서 emerge 중인 종목. 즉 base breakout 초입의 최상위 후보들.

Minervini의 표현: "correction 중에 이 두 스크린은 그물과 같다. 사이클에서 가장 큰 winner들이 이 그물을 빠져나갈 수 없다." AppLovin, Palantir 같은 이번 사이클 대박 종목들도 이 스크린에 반드시 걸렸다.

16. Nvidia / Spotify / Celestica — 실전 진입 사례 (40:30~44:00)

과거 사이클 대박 종목들이 어떻게 이 도구에 걸렸는지 실제 차트로 보여준다.

• Nvidia (2023-05-17) — 1-Month Trend Template에 등장. 몇 주 뒤 1-4 Month로 이동. Minervini는 여기서 사지 않았다. Base가 아직 안 만들어졌기 때문. Volatility contraction이 완성되고 오른쪽 tightest point에서 나오는 순간 매수. RS line은 이미 4주 전에 신고가 진입.
• Spotify (2023-07-14) — Trend Template 등장. 이후 12주 cup-with-handle 형성. Base 완성 후 breakout 시점 매수.
• Celestica (2023-06-06) — 1-4 Month에서 등장. 다음 주 double bottom breakout. 새 사이클 초기 진입 성공.

중요한 원칙: Trend Template은 매수 신호가 아니라 qualifier. 여기 걸렸다고 사는 것이 아니라, 여기서 걸린 종목 중 base breakout이 오는 시점에 산다. 이 두 단계 필터가 리스크를 극적으로 낮춘다.

17. Base Breakout, Stop-Loss, VCP (42:00~44:30, 59:00~1:01:00)

Minervini가 40년째 반복해서 듣는 얘기 — "base breakout은 이제 안 통한다" — 에 대한 그의 답변. "40년째 그 소리를 듣고 있는데, 저는 40년째 base breakout으로만 돈을 벌었습니다. 24년 간격을 두고 US Investing Championship을 두 번 우승한 것도 전부 base breakout으로였습니다."

Stop-loss 원칙도 매우 단순하다.

• Single digit loss만 감수한다. 매수 시점부터 base의 low까지의 거리가 그의 stop이다.
• Volatility가 낮은 종목만 산다. VCP (Volatility Contraction Pattern) 완성 시점, 즉 pivot의 tightest point에서 breakout하는 순간을 노린다.
• 변동성이 큰 종목은 stop을 넓게 잡아야 하는데, 그러면 종목 특성상 손실도 커진다. 그래서 volatility가 좁혀지는 종목만 고른다.

마지막 문장: "인덱스가 회복하더라도 개별 종목의 breakout이 실패하면 절대 100% invested로 들어가지 마세요. 25%에서 손실이 나는데 50%나 100%로 늘리는 것은 지적으로 이해할 수 없는 행동입니다."

핵심 요약 & 액션 체크리스트

• ☑ Stage 2 uptrend가 아닌 종목은 절대 사지 마라. 역대 최대 상승 주식의 98%가 여기서 만들어졌다.
• ☑ Trend Template은 qualifier일 뿐, 매수 신호가 아니다. 여기서 걸린 종목 중 base breakout이 오는 시점에 사라.
• ☑ 매수는 technicals + fundamentals, 매도는 대부분 technicals만. 가격이 fundamentals를 먼저 discount한다.
• ☑ 스크린 조건을 너무 많이 넣지 마라. 100개 중 99개 충족 종목이 스크린에서 사라지는 사고를 만든다.
• ☑ EPS Rank 80+ + technical screen 하나가 대부분의 대박 종목을 잡는다.
• ☑ RS Line New High + Blue Dot을 correction 중에 매일 훑어라. 시장이 조정일 때가 다음 사이클 리더를 발굴할 최적 시점이다.
• ☑ Single digit loss만 감수하는 stop을 짜라. Base low가 stop 자리다. Volatility가 좁혀지는 VCP 완성 시점에만 진입.
• ☑ 바닥을 잡으려 하지 마라. 인덱스가 바닥이어도 개별 종목은 아직 whip-saw 중이다.
• ☑ Bearish sentiment 극단만으로는 바닥이 아니다. 2022년의 반복이 될 수 있다. Follow-through day와 stock setup이 함께 나올 때까지 기다려라.
• ☑ 가계 주식 보유율이 record 수준이라는 장기 위험을 인지하되, 트레이딩은 setup으로 하라. 파티는 오래갈 수 있지만, 신호가 나오면 도망쳐라.

본 리포트는 유튜브 원본 영상을 요약·정리한 것이며, 이미지 캡처는 학습·비평 목적입니다. 원본 채널: Sudam